航空制造業(yè)主要瓶頸逐步破除，需求拉動下有望迎來快速增長。國內(nèi)航空工業(yè)發(fā)展緩慢主要受限于總裝能力、材料技術(shù)和航空管制政策。伴隨大飛機總裝下線，合金和鑄件技術(shù)提升，以及通航政策放松，行業(yè)有望迎來高速增長參考國際經(jīng)驗和國內(nèi)航空運輸/軍事需求，我國民航與通航機隊有望新增超過2800架50座以上飛機，軍用四代/三代戰(zhàn)機/無人機需求規(guī)模約為2000架。通航也將帶動可觀需求。

材料產(chǎn)業(yè)鏈條完整，進(jìn)口替代和維保市場空間巨大。假設(shè)到2030年，中國民航/軍用飛機需求分別約2800架/2200架，機隊規(guī)模約5500/6000架，則對應(yīng)到鈦合金需求約9.8萬噸，高端鑄造和3D打印部件需求25萬件、民航發(fā)動機維檢需求約1.2萬臺，軍用航空發(fā)動機需求超過5000臺。隨著國內(nèi)航材逐步進(jìn)入中國商飛、中航工業(yè)的供應(yīng)體系，從材料自主供應(yīng)保障和航空公司運營成本控制角度來看，未來航材實現(xiàn)國產(chǎn)替代將成為大勢所趨，航空材料國產(chǎn)化已經(jīng)在逐步推進(jìn)，進(jìn)口替代和維保市場空間廣闊。

鈦材、新型合金、高溫合金和3D打印率先受益。我們判斷，在2016~2017年大飛機首飛和軍機換代窗口期，已經(jīng)部分進(jìn)入國產(chǎn)軍機/大飛機供應(yīng)鏈認(rèn)證的上市公司有望實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，打開成長空間。其中，擁有產(chǎn)能和鑄造工藝優(yōu)勢的鈦材、依托3D打印技術(shù)實現(xiàn)傳統(tǒng)鑄造替代的航空零部件制造、以及航空發(fā)動機葉片和發(fā)動機維保領(lǐng)域有望率先受益。